LiteForex аналитика. Евро отвесил реверанс

Словесная перепалка Вашингтона и Франкфурта не выявила победителя, и чаша весов склонилась в пользу евро благодаря контрасту в макроэкономической статистике. «Быки» по EUR/USD сумели отбить атаку оппонентов от поддержки на 1,1825, при этом позитив от сильных данных по европейской инфляции был погашен заявлением высокопоставленного чиновника ЕЦБ, пожелавшего остаться неизвестным. Он сообщил Reuters, что «обменный курс стал более серьезной проблемой чем ранее», что усилило страхи инвесторов о том, что Управляющий совет проявит беспокойство по поводу укрепления евро и сохранит пассивную позицию в деле нормализации денежно-кредитной политики. А зря.

Несмотря на то что котировки EUR/USD выросли более чем на 13% с начала года, они все еще далеки от уровня 1,399, на котором пара находилась в мае 2014. За последние три года евро ослаб к доллару почти на 10%, а его текущее укрепление пока не приводит к замедлению инфляции. По итогам августа европейский CPI вырос на 1,5%, немецкий – на 1,8%, и с учетом дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда и падения безработицы до 9,1% (в Германии 3,7%) можно предположить, что прогнозы ЕЦБ выглядят чересчур пессимистично. Валютный блок уверенно встает на ноги за счет внутреннего спроса, так что ревальвация евро – это закономерный процесс. Другое дело, что он, возможно, идет слишком быстро, виной чему проблемы доллара США.

Выступление Стива Мнучина и статистика по американской инфляции стали очередными камнями в огород гринбека, не позволив «медведям» по EUR/USD взять штурмом важную поддержку. Министр финансов заявил, что слабый доллар способен создать преимущество для внешней торговли США, а ураган Харви может повлиять на сроки принятия решения по потолку госдолга. Одновременно индекс расходов на личное потребление не проявил желания ускоряться, что снизило вероятность декабрьского повышения ставки по федеральным фондам с 44% до 36% и оказало давление на индекс USD. Последний отметился спадом на протяжении 6 месяцев подряд, что является его самой продолжительной проигрышной серией с 2007.

Следует отметить, что рост EUR/USD выше отметки 1,2 привел к масштабным распродажам на рынке акций Старого света. Ориентированные на них фонды отметились первым двухнедельным оттоком со времен французских выборов. С начала года они привлекли более $30 млрд, однако постепенно энтузиазм нерезидентов угасает. Впрочем, стабилизация евро, рост экономики еврозоны, опережающая динамика EuroStoxx600 над S&P500 в долларовом эквиваленте, позитивные прогнозы по первому индексу (FactSet: +12,5% в 2017 и +8,2% в 2018) позволяют рассчитывать на скорое восстановление спроса на европейские бумаги.

В преддверии публикации данных по рынку труда США за август пара EUR/USD пытается консолидироваться, при этом неспособность «медведей» преодолеть поддержку на 1,185 или возврат к сопротивлению на 1,1925 могут вдохновить «быков» на новые подвиги.

Читайте ещё больше аналитики https://www.liteforex.ru/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика.  Поддержка на 1,185 сумела остановить атаку "медведей" по EUR/USD

Собаки лают, караван идет. На рубеже лета и осени инвесторы стали свидетелями информационной атаки, направленной на вскочивших в последний вагон уходящего на север поезда EUR/USD. Сначала Reuter со ссылкой на авторитетный источник в Управляющем совете сообщил о недовольстве ЕЦБ процессом укрепления евро, затем Bloomberg сделал то же самое, но в другой форме. Якобы, решение о сворачивании QE будет принято только в декабре. Последняя новость заставила основную валютную пару растерять все достижения, полученные в результате выхода в свет разочаровывающей статистики по американской занятости за август. Но остановит ли она караван?

По силе воздействия заявление о старте нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ оказалось более разрушительным для евро, чем сообщение о недовольстве Управляющего совета в силу собственной неожиданности. Инвесторы закладывают в котировки EUR/USD фактор сворачивания программы количественного смягчения  в октябре. И на мой взгляд, у центробанка должны быть веские основания для того чтобы продолжать тянуть кота за хвост. Принятие решения на падающем флажке (в декабре покупки активов на €60 млрд заканчиваются) – не самый лучший вариант, он приемлем, если есть серьезные сомнения. А они, похоже, наблюдаются только у «голубей».

Глава Бундесбанка Йенс Вайдман готов отказаться от QE уже сейчас, глава Банка Австрии Эвальд Новотны призвал не драматизировать вопрос укрепления евро, курс которого находится приблизительно на тех же уровнях, что и в момент рождения. В то же время недовольные есть всегда. Когда-то Жан-Клод Трише говорил о статусе героя в Германии за высокие процентные ставки и статусе отщепенца в других странах Европы за то же самое. Марио Драги не так давно намекал о дискуссии по поводу нормализации денежно-кредитной политики в сентябре, и она стартовала еще до заседания ЕЦБ.

Формально долговой рынок не верит в сворачивание QE. Глядя на динамику доходности облигаций Германии можно предположить, что курс евро завышен, однако давайте вспомним, что бонды – это активы-убежища, и рост геополитических рисков вокруг Северной Кореи ведет к увеличению спроса и падению ставок.

Попытка ЕЦБ сбить курс является игрой в дурака. Во-первых, в процессе принимают участие две стороны, и многое будет зависеть от доллара. Во-вторых, экономика еврозоны является закрытой, и доля экспорта в ней несущественна по сравнению с ВВП. В-третьих, основной движущей силой является внутренний спрос, а не экспорт. Отсюда и восстановление инфляции до 1,5% в августе. Так, быть может, действительно не стоит драматизировать? Вербальные интервенции – не более чем вынос нервно сжимающих лонги последних покупателей евро. Находящиеся вблизи рекордных с 2011 отметок чистые длинные позиции неплохо бы для начала разгрузить, прежде чем с чистой совестью продолжить северное турне. Лично для меня утка или не-утка Bloomberg ничего не меняет: стратегии покупок EUR/USD на отбое от поддержек на 1,1825 и 1,185 работают и, вероятнее всего, продолжат работать.

Читайте ещё больше аналитики https://www.liteforex.ru/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика.  Пара EUR/USD сохраняет склонность к консолидации в диапазоне 1,1825-1,198

Если начинать плыть против течения, то можно либо утонуть, либо сделать себе имя. UBS Wealth Management удалось покупаться в лучах славы после того как в начале года компания, в отличие от мнения большинства, прогнозировавшего падение EUR/USD к 1,03 и даже к паритету, утверждала, что пара будет двигаться в направлении 1,15. Сегодня к ее мнению вынуждены прислушиваться. UBS Wealth Management считает, что ралли евро выдыхается, а быстрое решение вопросов потолка госдолга и налоговой реформы возродит доллар из пепла и через шесть месяцев приведет EUR/USD к отметке 1,18. Дело пахнет консолидацией, и я вынужден с этим согласиться.

По мнению BofA Merrill Lynch, укрепление евро на 13% по отношению к доллару с начала года и почти на 6% на торгово-взвешенной основе само по себе является формой ужесточения денежно-кредитной политики. Марио Драги в 2014 говорил о том, что 10%-я ревальвация отнимает от инфляции 20-40 базисных пунктов, и опрошенные Bloomberg крупные банки нисколько  не сомневаются в его правоте.

Вкупе с потенциальным восстановлением доверия к доллару США медлительность ЕЦБ заставляет большинство считать, что потенциал ралли EUR/USD иссяк. Лишь 21 из 109 экспертов прогнозируют, что евро закончит текущий год на отметке 1,2 и выше. При этом срочный рынок снизил шансы повышения процентных ставок ЕЦБ в 2019 до минимума (42%), что означает, что нормализация денежно-кредитной политики в еврозоне будет проходить крайне медленно.

Сам Европейский центробанк прогнозирует, что потребительские цены в 2018 вырастут на скромные 1,3%, а в 2019 – на 1,6%. Создается впечатление, что этот прогноз сделан с учетом дальнейшего укрепления евро, ведь уже в августе инфляция поднялась до 1,5%. Негативный эффект ревальвации будут приглушать замешанный на внутреннем спросе экономический рост и повышение цен на энергоносители. Не думаю, что ЕЦБ предпочтет ждать каких-то шагов от ФРС, как это прогнозирует BofA Merrill Lynch, прежде чем взяться на нормализацию денежно-кредитной политики. Во Франкфурте все идет по плану, и основную опасность для «быков» по  EUR/USD представляют события в США.

По ту сторону Атлантики усиливается вероятность того, что проблема потолка госдолга по факту окажется песочным замком. По прогнозам экспертов Wall Street Journal, Конгресс одобрит первый пакет помощи пострадавшим от Харви Техасу и Луизиане в размере $5,9 млрд (Белый дом просит $7,9 млрд), что в итоге заставит законодателей пойти на увеличение лимита государственного долга (в настоящее время около $20 трлн).

Текущая консолидация EUR/USD в диапазоне 1,1825-1,198 усиливает риски коррекции или продолжения восходящего тренда в случае выхода котировок за его пределы. При этом потенциал обоих движений выглядит ограниченным, и трейдерам нужно быть готовыми покупать на спадах или продавать на росте.

LiteForex аналитика. Доллар: я тучи разгоню руками

EUR/USD взобралась выше основания 19-й фигуры и продолжает консолидироваться в преддверии заседания ЕЦБ

Американскому доллару в 2017 можно только посочувствовать. Его активно продают то на неспособности Дональда Трампа воплотить в жизнь обещанное в ходе предвыборной гонки, то на фоне бегства инвесторов в активы-убежища из-за обострения геополитических рисков. Стоит лучику надежды пробиться сквозь тучи, как за дело берется ФРС. По словам Лаэль Брейнард, центробанк был далек от своих целей по инфляции в 2% на протяжении нескольких последних лет, и ему нужно быть крайне осторожным и не повышать ставку по федеральным фондам до тех пор, пока не будет твердой уверенности в ускорении роста PCE. Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и вовсе обвинил ФРС и ее монетарную рестрикцию в том, что темпы роста занятости падают, а инфляция замедляется. В результате шансы на продолжение цикла нормализации денежно-кредитной политики упали с 44% до менее чем 37%, а пара EUR/USD вернулась выше основания 19-й фигуры.

Рынок закрыл глаза на очередные призывы Трампа  к налоговой реформе и сообщение о том, что лидеры сенатского большинства готовы рассматривать вопросы оказания помощи пострадавшим от урагана Харви штатам и потолка государственного долга в одном пакете. Это обстоятельство усиливает вероятность решения проблемы технического дефолта и отключения правительства и должно сыграть на руку доллару США. Напротив, слухи о том, что Северная Корея готовит запуск очередной межконтинентальной баллистической ракеты в сентябре или в октябре усилили произведенное «голубиной» риторикой полпредов ФРС давление на доходность казначейских облигаций.

Одновременно инвесторы обсуждают возможные действия ЕЦБ на предстоящем заседании. Центробанк будет обновлять прогнозы по ВВП и инфляции, и если консенсус-оценка экспертами Bloomberg первого индикатора  особых проблем не вызывает, то сомнения по поводу снижения прогнозов по HCPI из-за укрепления евро явно присутствуют.

Ничуть не меньше неопределенности наблюдается в вопросе сворачивания QE. Большинство считает, что ЕЦБ начнет с сокращения покупок с €60 млрд до €40 млрд и закончит программу в течение 9 месяцев. Вместе с тем, «быки» по евро говорят о цифре в €30 млрд, «медведи» уверены, что QE будет сохранено в прежних объемах до конца 2018, а выход из него станет реальностью в течение 2 лет.

Commerzbank отмечает, что нормализация денежно-кредитной политики – это не вопрос выбора ЕЦБ, а вопрос необходимости. У центробанка в связи с использованием правила приобретения не более чем 33% долгов одной страны банально не остается выбора: уже к середине 2018 ему не будет хватать для покупки немецких облигаций, а к концу следующего года – облигаций четырех ключевых стран.

На рынке ходят слухи, что Марио Драги выразит недовольство укреплением евро, однако вряд ли ему удастся перекричать «быков». Если ралли EUR/USD вызвано текущей политикой ЕЦБ, то попытка спровоцировать коррекцию может быть интерпретирована как уход от проводимой политики. Кому это нужно? Консолидация EUR/USD в диапазоне 1,1825-1,198 продолжается, и до пресс-конференции главы ЕЦБ ситуация вряд ли изменится.  

Читайте ещё больше аналитики https://www.liteforex.ru/trading/forex-analysis/

LiteForex аналитика.  Доллар выбрал синицу в руках

Пара EUR/USD готова выбраться из диапазона консолидации 1,185-1,198

Когда политический риск становится перманентным, к нему привыкаешь. Доллар США довольно вяло отреагировал на сообщение о том, что Дональд Трамп в обмен на получение от Конгресса финансовых ресурсов для оказания помощи пострадавшим от Харви штатам в размере около $8 млрд принял предложение демократов о временном повышении потолка госдолга на 3 месяца, что позволит правительству работать до середины декабря. Республиканцы и министр финансов Стив Мнучин настаивали на долгосрочной сделке, однако хозяину Белого дома показалось, что лучше синица в руках, чем журавль в небе.

Уход в тень угрозы технического дефолта США и намеки президента на скорое объявление подробностей налоговой реформы позволили доходности 10-летних казначейских облигаций отскочить из области минимальных отметок с октября 2016. Тем не менее, реальность такова, что политика и геополитика заставляют инвесторов держать эти бумаги в портфелях, что приводит к низким ставкам американского рынка долга и перекрывает кислород «быкам» по индексу USD. Конец года обещает быть крайне напряженным для Конгресса и Белого дома, и висящая над рынками неопределенность усиливает спрос на активы-убежища.

Одновременно в связи с негативными для Штатов новостями о расширении дефицитов внешней торговли растут риски протекционизма, угрожающего глобальному росту замедлением. Так отрицательное сальдо торгового баланса США с Китаем за январь-июль увеличилось на 6,8%, с Мексикой – на 11,9%. На долю этих стран и Канады приходится около 45% американского импорта.

В центре внимания инвесторов находится заседание ЕЦБ. Лишь 15 из 66 экспертов Reuters ожидают, что центробанк сообщит о сворачивании QE, тем более, что Bloomberg порадовал любителей остренького очередным инсайдом о том, что подобное решение ранее октября принято не будет. На этот раз евро отреагировал спокойно, ведь такая новость сама по себе уже не новость. Гораздо интереснее, станет ли Марио Драги говорить о вреде сильной валюты или нет. По мнению Credit Suisse, если он этого не сделает, нас ожидает очередной прорыв EUR/USD выше отметки 1,2. Впрочем, наиболее вероятным сценарием развития событий видится попытка главы ЕЦБ найти разумный баланс. Например, заявить, что валютный курс не является объектом монетарной политики, но может повредить восстановлению экономики еврозоны.

Пока очевидно лишь одно – на сентябрьском заседании Управляющего совета «голубям» придется столкнуться с атакой «ястребов», ведь внутри Германии растет недовольство политикой дешевых денег. Так, министр финансов Вольфганг Шойбле призвал ее как можно быcтрее нормализовать, а глава Deutsche Bank Джон Крян акцентировал внимание на пузырях на рынках активов и о необходимости закрыть глаза на укрепление евро.

Консолидация EUR/USD напоминает затишье перед бурей, и спич Марио Драги запросто способен стать катализатором резких движений EUR/USD в направлении одной из границ торгового диапазона 1,185-1,198. Смогут ли «быки» удержать оборону вблизи поддержек на 1,185 и 1,1825? И насколько далеко на север они продвинутся в случае успешного теста сопротивления на 1,198?

Читайте ещё больше аналитики https://www.liteforex.ru/trading/forex-analysis/